потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении
А = П + СК. При рыночной оценке в этом уравнении появляется еще
одно слагаемое - неосязаемые активы; и равенство приобретает вид:
А* + НА* = П* + СК*1. Неосязаемые активы включают такие элементы, как
ценность гарантии, страховки, лицензии, хорошие взаимоотношения с клиентами,
и другие нерегистрируемые активы, включая ценность доброго имени
компании (гудвилл). Уравнение рыночной оценки реального собственного
капитала в этом случае выглядит так:
•
СК* - (А* + НА*) - П* = (А* - П*) + НА*.
С помощью этого уравнения легко объяснить, почему фирмы с отрицательным
балансовым собственным капиталом все еще воспринимаются рынком
как что-то ценное (например, неплатежеспособные депозитные институты,
кредитные организации, находящиеся на грани банкротства). Причина
в том, что отрицательный балансовый собственный капитал компенсируется
ценностью нематериальных активов.
Если балансовая оценка собственного капитала и его реальная (рыночная),
или экономическая, ценность не совпадают, то должен существовать
скрытый, или внебалансовый, капитал.
Скрытый капитал имеет два источника:
1) разницу между рыночной и балансовой оценками активов (А* - А);
2) неучет внебалансовых позиций (НА*), которые в соответствии с общепринятыми
принципами и правилами бухгалтерского учета не подлежат
внесению в баланс.
Если бы система бухгалтерских оценок предусматривала формальный
учет внебалансовых статей, скрытый капитал не существовал бы.
Что касается риска, то бухгалтерская модель исходит из того, что «один
риск подходит всем». Но каждая фирма при получении дохода фактически
сталкивается с различными видами риска и имеет собственный уровень получения
дохода.
Таким образом, бухгалтерская модель не позволяет сделать реальную
оценку фирмы. Оценка же, проводимая на базе экономической концепции,
дает реалистичное представление о том, как предприятие будет работать в
будущем. Это ценно для всех: собственников, управляющих, потребителей,
поставщиков, банкиров, работников страховых и налоговых служб, инвесторов.
1 * означает рыночную оценку.
15
[...]
Главная
[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274] [275] [276] [277] [278] [279] [280] [281] [282] [283] [284] [285] [286] [287] [288] [289] [290] [291] [292] [293] [294] [295] [296] [297] [298] [299] [300] [301] [302] [303] [304] [305] [306] [307] [308] [309] [310] [311] [312] [313] [314] [315] [316] [317] [318] [319] [320] [321] [322] [323] [324] [325] [326] [327] [328] [329] [330] [331] [332] [333] [334] [335] [336] [337] [338] [339] [340] [341] [342] [343] [344] [345] [346] [347] [348] [349] [350] [351] [352] [353] [354] [355] [356] [357] [358] [359] [360] [361] [362] [363] [364] [365] [366] [367] [368] [369] [370] [371] [372] [373] [374] [375] [376] [377] [378] [379] [380] [381] [382] [383] [384] [385] [386] [387] [388] [389] [390] [391] [392] [393] [394] [395] [396] [397] [398] [399] [400] [401]
Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляют альтернативные подходы к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью собственников и задачей управляющих фирм в рыночной экономике.